如何构建自己的合约交易模型，提升盈利能力

纵观2016 2017 2018，随着ICO的炒作，有很多的百倍币，千倍币，创造了很多财富神话。但泡沫破灭后，整个市场逐渐趋于理性。监管也在不断升级，所以整个现货市场的投机性机会会越来越少。2020年，数字货币市场更多的机会会在金融衍生品市场。

在龙网2周年的时候，Finn当时在社群也提到过我们讲逐步转型为一家综合金融服务平台拓展金融衍生品业务，我们之前陆续推出的抵押借贷、固收理财及当前推出的交割合约，都是在布局，后续会持续推出惊喜产品。

新手在合约交易市场生存率很低—但要理解的是，危险的并不是合约或期货本身，而是新手的风险管理能力欠缺。对于有很强资金管理能力的交易者，期货/合约市场是非常有吸引力和巨大机会的，但高收益率需要铁一般的纪律。

此次路演内容主要分三部分，第一部分是采访问答，第二部分关于如何构建自己的交易系统，第三部分是龙网交割合约的特色。

问答环节

1. 为什么来做数字货币合约交易？合约交易市场最吸引你的地方是什么？

Joanne：股票、外汇、数字货币合约，虽然都是交易，但涉及的知识很不同。股票要研究背后企业、行业、政策、金融环境等。而数字货币简单，主流币屈指可数，相关新闻也触手可及。最重要的，我长期看好数字货币背后区块链技术的发展潜力和当今国际市场动荡格局下的数字货币的投资避险潜力。而且，整个数字货币市场当前规模还很小，如下图，当前黄金市场的规模相当于比特币市场规模的200倍，比尔盖茨的总资产约为比特币市场规模的2倍。所以比特币市场仍然是个小baby，有巨大的成长潜力。

选择合约交易市场的原因：

不管是传统股票外汇市场还是数字货币合约市场，都是最难取得成功，最具有挑战性的领域，它需要克服人性的弱点，更多耐心，更多理性，但也是机会重重的地方。我记得我在早期交易的时候，常常因为判断正确方向而过于谨慎不敢下单，导致错失机会后，每次懊悔。当时我的领路人告诉我，金融市场永远都有机会，是呀，金融市场的魅力就在于周期循环行情波动，机会永远在，等待能者挑战。了解商品期货市场的人都知道，期货市场有一个非常重要的经济功能，就是商业生产者和消费者可以进行对冲商品的价格风险，也就是套期保值。数字货币合约市场也是如此，对挖矿的人来说，合约的出现之前，也都是赌，赌未来的价格高于当前挖矿成本，合约的出现，才让挖矿成为投资。合约交易还可以给投资大量现货的人做风险对冲。

比如你持有大量现货，可以在合约市场看空，如果价格上涨，则现货的价格上涨可以弥补合约市场做空亏钱的损失。如果价格是下跌的，那合约市场的盈利可以弥补现货市场价格下跌带来的损失。反之亦然。

2. 有很多小伙伴，经常在交易中亏钱，您感觉他们亏钱最大的原因是什么？

Joanne：之前我在别处看到这样一句话，我觉得不无道理— “亏损是专业知识掌握不够和贪婪的结果。”如果你投资的自己也不懂，即便碰巧赌对了几回赚了钱，那是运气好，而亏钱肯定是常态。每次下单，一定要问自己为什么以及判断依据是什么，是否能说服自己。如果判断错了，需要总结以避免同样的错误。如果判断对了，那你验证了自己当初的判断。每一次下单都是不断是试错的过程，在这个过程中逐步形成自己的能够稳定盈利的交易系统。把交易看做一门生意，或者自己的事业，用心经营，而不要把它当作是纯粹的赌博，稳定盈利才应该是交易为生的目标。

3. 多年的交易经验，您制胜的秘诀是什么？能不能跟大家分享下。

Joanne：市场中没有“必然”和“一定”这类词汇的生存空间，只有“可能”和“大概率”的这类词的生存空间。所以永远不要用赌的心态去交易，我认为仓位管理是决定一个人是否是一个成熟交易员的最重要依据。“赚钱的秘诀是永远不要亏钱”，以前我觉得说这句话的人是傻的，但现在想想，永远不要因为亏钱而被市场淘汰出局确实是赚钱的秘诀。永远做好仓位管理，留有资金后备力，为绝佳的机会做好弹药准备。

4. 对想了解合约交易的朋友，你推荐基本什么入门级的书或交易领域的传奇人物？

Joanne：第一本是，《How to trade in Stocks股票大作手操盘术》杰西利弗莫尔的自传，百度百科也有他的介绍，华尔街股票市场活生生的传奇。他在14岁与人凑了5美元进场，15岁赚到人生第一个一千美元，21岁赚到第一个一万美元，24岁赚到五万美元，29岁身价百万，30岁身价三百万，52岁身价一亿美元。人生4次大起大落后自杀，他的个人生活，就能不去讨论了。《股票操盘大作手》感兴趣的人可以看看这本书，了解其生平。彼得林奇也曾评价过他：“小学毕业就能炒股。他从5美元开始直至身价超过1亿，是华尔街历史上无人能及的传奇。” 大家可以对比那个年代和现在的GDP和美元的价值，当时的1亿美元可能相当于现在的上百亿美元。

利弗莫尔做擅长的事是“追涨杀跌”，

突破关键点位就买入，继续突破继续加仓，买进价格屡创新高和突破阻力点的股票。

跌破关键点位就卖出，继续跌破继续卖空，卖出价格屡创新低和跌破阻力点的股票。
杰西利弗莫尔的辉煌是基于重仓操作，放大杠杆得到的，对低风险偏好的人来说，他的交易策略可能也未必适合。

第二本书是亚历山大埃尔德的《以交易为生》系列，借用一下读者评价“这本书内容全面，将图形分析、技术指标、心理要素等多个方面进行了总结，以通俗、比喻的方式和手法表现给读者。我认为这本书非常适合初学者，让你对证券操作有较为全面的认识，教你如何运用图形、指标等工具判断趋势、分析行情、选择股票、把握时机。”

第二个我想要介绍的人是詹姆斯-西蒙斯James Simons 这个人可能很多人都很陌生。我先提两个大家都熟悉的人，索罗斯，著名的基金大鳄，2008年度收入达11亿美元，而该年度全球对冲基金经理的平均收入仅为4.64亿美元。巴菲特，公认的投资大师，在过去的20年平均回报率高达20％，他的价值投资宝典和荣耀的“股神”光环为人们所津津乐道。

而詹姆斯·西蒙斯，量化交易之父，他领导的大奖章基金平均年回报率约35％；2008年度收入更是高达25亿美元，位居《阿尔法》杂志“第八届全球对冲基金经理收入年度排行榜”首位。也许有人听说过他的文艺复兴科技公司(RenaissanceTechnologies)。

与巴菲特的“价值投资”不同，西蒙斯依靠数学模型和电脑，管理着自己旗下的巨额基金，用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策。他称自己为“模型先生”，认为模型较之个人投资可以有效地降低风险。

詹姆斯·西蒙斯带领的大奖章基金却在几次金融危机中都表现得异常坚挺。从1988年成立到1999年12月，大奖章基金总共获得 2478.6％的净回报率，是同时期基金中的第一名，超过第二名索罗斯的量子基金一倍，而同期的标准普尔指数仅仅只有9.6％的涨幅。即使在次贷危机全面爆发的2007年，该基金的回报率仍高达85％，他个人年收益17亿美元。

他的交易方式就是量化交易。量化投资这个行业的科技含量很高，使得它不仅招聘了大量数学博士、物理博士、计算机博士来利用其它学科的最先进技术和科学模型，同时不少研发出的模型和促进的技术进步，也反哺其它传统行业。最明显的是显卡和GPU的飞速发展，一定程度上是受到高频交易对巨大计算能力需求推动的。世界上有很大一部分超级计算机，除了呆在物理实验室，还在对冲基金里。

但普通交易者离量化交易还有一定的距离，所以下面第二板块，我给大家讲讲，半自动化或手工交易者，如何搭建自己的“量化”交易系统，按照定量指标分析判断并执行（不一定是程序化执行）。即交易过程中找到一种可以重复的交易模式，实现一个稳定的、现实的预期收入，而不要去期待那种不现实的超额收益。

如何构建自己的交易系统

有人说，合约交易就是赌博。那我们先聊聊赌博为什么一定输钱。

假如在条件非常公平的情况下，赌场的胜算是51%，你的胜算是49%，那你可能会觉得只要成为那幸运的49%，就能赢钱。但数学好或者懂点概率的都知道，只要你参与的次数足够多，你赢的概率是0%，而非49%。因为每一次赌博都是一次贝努利实验，优势的不对等，就足以让你输光所有钱。

我给大家画一个按照51/49的胜算比用计算机模型化出来的资金曲线图，也就是参与的次数足够多，最终本金会全部亏完—期望曲线是计算出来的。

普通散户与职业交易员的关系，其实就像赌徒和赌场老板的关系，他们之间最大的区别就是期望曲线的不同。前者资金期望曲线是向下的，而后者资金期望曲线稳步上升。

市场大部分是震荡行情，也就是震荡行情下高抛低吸也许可以微利，但单边趋势行情到来的时候，低吸后会一路跌下去，让你永远没有机会回本。上面有讲过利弗莫尔的交易方法是追涨杀跌，突破关键点位就买入，继续突破继续加仓，买进价格屡创新高和突破阻力点的股票。市场中，多数情况是震荡行情，较少的时间是趋势行情。最简单的震荡策略就是设置好参数，使用龙网的网格交易精灵，简单的反复做T套利。但要记得当趋势即将形成的时候，及时去变更参数，甚至暂停你的网格。不然单边行情到来的时候，很可能把你的资金全部吃掉，较长周期才能回归交易正常。

重点说一下常用的趋势交易策略有两种—均线策略与通道策略。均线策略—短均线作为开仓信号，长均线作为平仓信号，避免频繁止损。7日均线在14日均线之上，现价上穿7日均线，开多，现价下穿14日均线平多。反之，亦然。

均线策略

通道策略—布林宽带，突破上轨就做多，突破下轨就做空，设置止盈止损，止盈止损后不持仓，避开震荡期。

通道策略

趋势策略可能大部分的时间是在回撤，而少部分的时间在盈利。因为市场较多时间是震荡的，而较少时间是趋势的，但少数的趋势行情的获利，能够弥补震荡行情的亏损。一个趋势策略在震荡行情中最好的表现是不亏损或少亏损，而一个震荡策略在趋势行情中最好的表现也是如此。

止损与止盈

每个人都有自己的风险偏好，不同的止盈止损策略，有的人是正向金字塔形，有人是反向金字塔形，当然也可以是等比。任何的仓位管理系统，都是有可能爆仓的，所以止盈止损是非常有必要的。我们的目标是风险最小的同时实现利润最大化，而不是风险最小化和利润最大化。风险与利润是一个有效边界的问题互相制衡，不存在低风险高利润，鱼与熊掌不可兼得。如果你的优势是固定的，总盈利/总亏损是固定值，其实就不用惧怕风险，“盈亏同源”，趋势策略要获利的核心秘密就是用风险置换收益。止损和止盈的设置应该是正相关，不建议特别小的止损参数设置，否则会反复止损损失手续费。

做到正向预期就是找到一种方法，实现胜率*盈亏比大于1。也就是找到一种可以实现稳定的盈利的交易策略。

举个栗子，如果某个趋势交易策略胜率是30%，盈亏比是3:1，那么正向预期就是（30%/70%）*（3/1）=1.28，那就是一个可以盈利的策略。了解这个概念后，我们就知道想要提升一个交易策略的业绩，要么提高胜率，要么提高盈亏比。而这两者又是互损性的，我们不能可以追求“双高’而是寻找一种最佳值。很多人都以为自己懂风险和收益的正比关系，越高收益越高风险。（其实很多人不知道，不然也不会追求白百倍币，或只问收益不问风险。）

合约交易中，风险的定义是，在预期的收益下，你讲承担亏损本金的幅度，也可以理解为为追求预期收益最大的回撤幅度。这个风险不是“可能’而是一定存在，就算侥幸没有遇到，但长时间做下去就是必然时间。举个例子，如果追求300%的利润，就一定会有回撤幅度达到100%的那一天，这就是风险。